據美國農業部（USDA）2月統計，2019/20年度全球棉花市場形勢，產量仍然大幅領先需求，呈供大於需情況，2019/20年度預計產量2641.7萬噸，消耗量2591.2萬噸，兩者大致相若。美國和印度的產量大幅回升，美棉反彈達9.5%，但巴西和巴基斯坦預計產量卻回落2.3%和13.2%。具體特徵如下：
中國產耗皆跌：作為全球第二大產棉國，本年度中國棉花產量預期593.3萬噸，較上一年度減少近2個百分點。其中收穫面積預期5175萬畝，較上一年度(5250萬畝)略減1.4%。單產預期114.7公斤/畝，也為近3個年度最低，主要是主產棉區新疆受天氣因素產量受損。消費量方面，受中美貿易摩擦和新冠疫情影響，本年度中國棉花消費量預期816.5萬噸，較上一年度減少5.1%，為近4個年度以來最低。
消費下降預期：期末庫存環比增加55.1萬噸、同比增加46.5萬噸，本來接近產需平衡的中性狀態又開始向累庫存傾斜。其中，消費量的減少主要來自中國和越南，USDA預計中國消費量環比減少至816.5萬噸，越南消費量減少至148.1萬噸，這其中可能包含新型肺炎疫情帶來的消費下降預期。USDA認為全球貿易也出現降溫，全球進口總額環比上月下調6.2萬至948.2萬噸，全球出口總額環比上月下調6.6萬噸至948.1萬噸。
巴西棉替補性強：巴西近幾年在棉花加工的投資擴大、設備更新、軋工水平持續提高，因此預計2020年巴西不僅棉花產量再創新高，而且等級、品質、含雜、異纖等各項指標上升，對美棉、澳棉的替代性進一步增強。2019/20年度巴西棉的產量、出口量分別為276.5萬噸、193.8萬噸，其中出口量較2018/19年度增加62.8萬噸，同比增幅達到47.94%，巴西的主要出口市場是東南亞、中國及孟加拉國等。
後市還看疫情：考慮到新型冠狀病毒肺炎爆發及其潛在後果將降低中國的消費量，USDA 下調2019/20 年度中國棉花消費量。短期棉價缺乏大漲基礎，需密切跟踪紡企復工及疫情防治進展。外棉方面，中國疫情影響或進一步使得棉花消費承壓。
作者：香港紡織商會 謝軒