牧高笛公司日前發布2025年年度業績預告，預計全年歸母凈虧損為2200萬元到3300萬元，扣非凈虧損為3200萬元到4300萬元。這是一次重要的轉折，因為2024年牧高笛公司實現凈利潤8376.16萬元。
牧高笛作為借露營熱崛起的代表性企業，在2020-2022年期間，憑借帳篷、睡袋等露營裝備，搭上了戶外行業飛速發展的快車，營收和利潤實現了爆發式增長，平均年增速超40% ，2022年末期營收更是一舉突破14.4億元。
隨著疫情結束，人們休閒娛樂方式日益多元，露營熱潮逐漸冷卻，市場從增量階段迅速轉為存量競爭。帳篷、睡袋等裝備的特點是單價高、復購頻次低，一旦獲新變難則極大影響銷售表現。僅2024年，牧高笛帳篷裝備類營收同比下滑了12.56%，2025年從牧高笛的庫存表現來看顯然是進一步惡化。在戶外露營最好的年份，牧高笛2021年前三季度存貨周轉天數為164天，而2025年第三季度存貨周轉天數已經達到257天，也就是說現在一塊帳篷要等八個月才能賣出去。
2025年牧高笛公司營收和利潤表現一路下滑，前三季度錄得營收同比下滑24.21%，利潤總額同比大跌60.51%至4657.67萬元；第三季度內牧高笛公司首次出現利潤虧損。牧高笛業績的虧損，撕開了行業繁榮表象下的裂痕，折射出眾多本土戶外品牌在行業轉型期面臨的生存困境。
“企業端客戶銷售占比減少”是其出現虧損的另一原因。牧高笛以帳篷等戶外露營裝備OEM/ODM代工業務起家，長期客戶有迪卡儂、Go Outdoors、Kmart等國際連鎖品牌。該業務過去幾年整體呈現穩步下滑趨勢，目前在牧高笛的營收占比約為四成。2024年，牧高笛OEM/ODM代工業務錄得收入同比下降0.03%。
盡管代工業務客戶基礎相對穩定，但其服務客戶也在遭遇更有利潤優勢的中國跨境電商品牌的沖擊。牧高笛在業績預告中提及，2025年“積極拓展終端消費者市場和跨境業務，導致銷售費用增加”。這或許意味著，在本土露營市場存量競爭加劇的背景下，牧高笛正在尋求自有品牌出海，挖掘新的增長空間。