歌力思2026年第三季度歸母凈利潤僅1360萬元，同比下滑52.20%。但從前三季度整體看，公司扣非歸母凈利潤達1.17億元，同比增長54.46%，主營業務毛利率升至71.57%，創近年新高。單季利潤大幅下降與前三季度扣非增長形成反差，說明需要區分非經常性因素與主營經營表現。
三季度凈利潤下滑主要有兩方面原因：一是公允價值變動收益同比減少約832萬元；二是法國品牌IRO海外業務去年同期存在非經常性資產處置收益，形成較高比較基數。兩項因素疊加，對當季利潤造成明顯影響。因此，歸母凈利潤同比下降52.20%與扣非凈利潤增長54.46%，反映的是不同經營維度，後者更接近主營業務盈利狀況。
毛利率提升則更能說明公司正在進行的調整。前三季度，主品牌ELLASSAY收入7.62億元，同比下降4%，但毛利率同比提升7.78個百分點。背後是公司主動收緊折扣管理、修覆品牌定價秩序。在女裝行業普遍依賴促銷和渠道讓利維持銷售的環境下，這一選擇短期會犧牲部分價格敏感型需求，但有助於改善價格體系和盈利能力。前三季度主營業務毛利率達71.57%，三季度整體毛利率同比提升約7.71個百分點。
國際品牌矩陣成為另一條增長曲線。前三季度，Laurèl收入3.69億元，同比增長18.50%；self-portrait收入4.61億元，同比增長8.63%。IRO整體收入同比下降4.05%，主要受海外業務拖累，但中國區收入同比增長21.7%；單看第三季度，IRO中國區收入增長23.2%，Laurèl增長10.6%。多品牌矩陣正在承擔不同風格、價格帶和消費群體的結構性增長任務。
渠道方面，截至前三季度末，歌力思門店總數從年初558家降至532家，凈減少26家，其中新開25家、關閉51家。門店數量下降並未拖累直營渠道，前三季度直營店收入18.38億元，同比增長4.12%，顯示渠道資源重新配置正在產生效果。公司10月還收到海外批發商賠償款543萬歐元，折合人民幣約4027萬元，預計對全年海外業務盈利改善有積極作用，但該款項尚未反映在三季報中，且屬於一次性收益。
整體看，歌力思正在圍繞品牌定價、渠道效率和業務結構進行調整：主品牌主動收縮折扣，國際品牌拓展中國市場，低效門店逐步出清。但毛利率提升並不等於增長問題已經解決，品牌定價權修覆最終仍需轉化為收入增長和穩定現金流。真正的考驗，是在不重新依賴折扣的情況下，讓消費者持續為品牌支付更高價格。截至當日收盤，歌力思股價下跌0.28%至7.2元，市值約26.2億元。