據美國農業部（USDA）9月統計，2019/20年度全球棉花市場形勢，產量仍然大幅領先需求，呈供大於需情況，2019/20年度預計產量2719.4萬噸，消耗量2650.7萬噸，兩者大致相若。美國和印度的產量大幅回升，尤其是美棉反彈達19.0%，但巴西預計產量增加卻稍為回落5.3%。具體特徵如下：
1. 美棉花產量持續高位：在2019/2020種植年，美國棉花產量擴增至476萬噸，同比增幅高達19.0%，接近2005年以來的最高產量記錄。在2015、2016、2017年，美國棉花產量一度連續三年走高。如此高的預期主要是基於美國棉花產區天氣良好，十分利於播種。
2. 中美庫存榮辱互見：美國棉花年末庫存預估為156.8萬噸，升幅高達48.5%，貿易戰引起的消費低迷和銷售不振或是造成這一結果的原因。但中國庫存則下跌5.3%，但是反映棉花供求關係的庫存消費比不斷攀升。今年中國棉花的庫存消費比將達到85.58%，是歷史高位。但是隨著全球產量上升，而中美貿易摩擦升級反而引起消費進一步下滑，令供應充裕，對於棉價未來發展壓力較大，估計2019年棉價易跌難漲。
3. 巴西和印度棉強力爭奪全球棉花供應市場份額：中國對進口美棉加徵25%關稅，但內地進口數字仍然大幅增長，巴西將利用機會滿足中國市場的需求。6月份以後印度棉、巴西棉陸續上市，對美棉的替代性增強，該兩國強力爭奪全球棉花供應市場份額。巴西2019/20年度預計棉花出口量比去年激增41.4%，印度亦增加14.3%。巴西棉正在取代美棉成為中國棉花進口的最大國家。
4. 澳洲棉出口大跌47.7%。受干旱影響，預計未來三年澳棉產量不會有明顯的恢復。不過從長期看，隨著澳大利亞北部和南部地區棉田的開發和氣候的轉變，預計2021/22年度以後澳棉產量將逐漸恢復到前幾年的高水平。
作者：香港紡織商會 梅荊
USDA月度報告顯示，全球產量下調15萬噸，至2719萬噸，其中美國下調14萬噸，至476萬噸。不過，產量下調的利好被需求下調的利空完全抵消，全球需求下調29萬噸，至2651萬噸，其中中國下調14萬噸，至860萬噸。最終，全球期末庫存上調28萬噸，至1823萬噸，其中印度上調45萬噸。此外，庫存消費比上調1.79%，至68.79%。