儘管地緣政局持續緊張，但香港經濟仍保持復甦動力，首季本地生產總值按年增長5.9%，受惠於4月份出口升幅進一步加快至42.9%，香港經濟在第二季保持強韌，企業營運表現及信心亦有改善。標普全球昨日公布，5月香港採購經理指數（PMI）經季節調整後，由4月的48.6升至50.4，重返擴張區間，為3個月以來首次。標普指出，改善幅度雖然不大，但反映香港營商環境已重拾景氣，同時受訪業者的悲觀情緒已淡化至3個月以來最低。經濟師分析認為，短期內出口仍是拉動本港經濟增長的重要動力，但要留心高油價或會減弱市場需求。
香港私營經濟於5月回復景氣。標普全球5月香港採購經理指數顯示，出口貿易穩健增長，新訂單量輕微上升，帶動經營活動於3個月以來首度擴張，PMI由4月的48.6升至50.4。業務情緒雖然仍然悲觀，但已淡化至3個月最低。報告指出，綜觀最近一個調查月，香港私營企業的經營活動自今年3月以來首次擴張，惟增長溫和，亦遠遜於今年年初升勢。行業數據顯示，5月以建造業產出表現最為突出，其餘4大行業均錄得減產。
新增訂單於5月亦重回擴張區間，惟相關指數經季調後僅略高於50持平線。受訪業者普遍表示，新產品推出為訂單增長帶來支持，但本地需求仍然低迷。整體而言，企業的商品和服務進一步獲海外市場青睞，帶動整體新訂單增長；從事實角度看，5月出口訂單錄得實質增長，表現亦為3個月以來最突出。
適值新訂單由跌轉升，積壓工作的5月份跌幅亦見收斂。值得關注的是，減速為目前3個月緊縮期內最慢，幅度偏向輕微。受訪公司表示，產能情況足以應付目前工作，因此未有填補離職空缺，就業人數隨之下跌；不過，職位減幅並不太大。
至於採購物料方面，5月增長幅度較上月放緩。最新調查資料顯示，採購數量溫和上升，而企業提到，經營活動增長相對偏弱，加上搜購和收取物料存在困難，因此增購不多。此外，受訪公司表示，供應商的供貨表現3個月以來首次轉差，資料提到中東戰事造成船期延誤，導致交付時間拖延。另一方面，採購庫存持續增加，但擴張速度卻降至12個月最慢。
標普全球市場財智經濟學家Usamah Bhatti表示，雖然最新PMI顯示香港營商環境有好轉，但企業對未來一年經營前景仍然持續關注。調查反映，地緣政治風險、價格高昂及關稅政策等因素，皆於5月影響業者的業務展望。
Usamah Bhatti指出，企業反映新出口訂單於5月錄得實質增長，而且擴張速度加快，但本地需求低迷，整體銷情持續受壓。與此同時，企業營運不斷浮現成本壓力沉重的信號，這從採購價格升幅創4年半最高可見，而當中又以原物料價格攀升為主導，尤其是燃油相關產品，漲幅更為顯著。
恒生銀行首席經濟師劉健恆亦留意到高油價對香港營商環境的影響。他表示，市場憧憬美國與伊朗達成協議，使香港PMI回升，但數據仍低於年初水平，反映營商環境仍偏向審慎，未來數月能否企穩50水平，將取決於地緣政局發展及油價走勢。他又指出，今年以來出口增長強勁，但PMI新訂單表現不及預期，並非香港獨有現象，主要反映企業對訂單前景不敢過分樂觀，擔憂中東局勢及高油價影響產品需求。
劉健恆又表示，需關注高油價以及市場預期貨幣政策收縮會否衝擊需求。他預料，短期內出口仍是拉動香港經濟增長的重要動力，第二季經濟表現仍然不錯，但增速或不及首季的5.9%。
大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒則指出，香港5月PMI重返擴張水平，但企業成本壓力同時創下近4年半新高。他表示，近期地緣不穩雖然干擾供應鏈，卻同時將部分貿易轉移至香港，支持出口訂單；然而，本地營運成本上升壓力持續，企業能否轉嫁至消費者仍存在限制。
溫嘉煒指出，中東局勢不穩正產生「雙向效應」。一方面，霍爾木茲海峽受阻干擾區內原材料供應，加劇企業採購價格壓力；另一方面，部分貿易活動正轉移到香港等遠東地區進行，帶動香港出口訂單和貿易表現，這亦解釋了為何在本地需求低迷下，整體新訂單仍能重返擴張區間。
不過，他提醒，這種轉單是否可持續，仍取決於美伊談判進展及航道安全何時恢復。市場目前正觀望美伊談判進展，若霍爾木茲海峽持續受阻，區內原材料供應將繼續受干擾，企業成本壓力會維持高位，這是一大不確定因素。至於成本上漲會否傳導至消費，他認為要視乎企業轉嫁成本的幅度，並指出本地零售物價的上升空間未必太大。
綜合而言，溫嘉煒預計出口會持續帶來支持，相信香港PMI未來會在略高於50的水平徘徊，但本地內部經營信心仍然較弱，主要因為營運成本仍有上升壓力。
