日前，有消息稱，英國弗雷澤斯集團已持有彪馬近6%的股份，一躍成為第二大股東。此時距安踏體育宣布以15億歐元收購彪馬29.06%股權僅僅過去一個多月。
弗雷澤斯不只是彪馬的新晉二股東，其旗下的Sports Direct還是彪馬在歐洲的核心零售渠道。參照弗雷澤斯過往入股Hugo Boss、Mulberry這兩大品牌的操作，它從不滿足於只當財務投資者，往往會利用股權推動被投企業向自己的零售體系傾斜資源。
對於即將入主彪馬的安踏來說，未來如何與這位“大客戶股東”周旋、守住彪馬的品牌利潤空間，將是一道繞不開的難題。
弗雷澤斯集團與彪馬的淵源頗深。彪馬是弗雷澤斯旗下核心品牌Sports Direct的主要供應商，並在Sports Direct的平台上銷售全線產品。Sports Direct作為英國最大的體育用品零售商之一，為弗雷澤斯貢獻了大部分利潤。近年來，弗雷澤斯正推動Sports Direct從“倉儲式折扣”向“全方位體育與生活方式零售商”轉型，彪馬作為關鍵合作夥伴，其戰略地位不言而喻。
弗雷澤斯過往曾多次利用持有的少數股權作為籌碼，推動被投資公司進行戰略變革，或促使被投資公司采用其銷售渠道和服務。由此看來，這家由英國億萬富翁麥克·阿什利控制的集團，通常不滿足於僅作為財務投資者。
弗雷澤斯總部位於英國，前身為Sports Direct International，目前持股多家零售商，包括德本漢姆百貨、ASOS（在線時尚購物平台）及AO World（在線電器零售商）。除彪馬外，耐克、阿迪達斯、昂跑及薩洛蒙等主流運動品牌也均在該平台銷售。
以德國品牌Hugo Boss為例，弗雷澤斯2021年開始多次增持，最終成為主要股東之一。入股之後，弗雷澤斯並未止步於財務投資，而是推動Hugo Boss與Sports Direct展開更深度的渠道合作，部分獨家款式和聯名產品隨後優先在Sports Direct發售。類似的情況也發生在英國奢侈品牌Mulberry身上——弗雷澤斯成為第一大股東後，Mulberry的產品被引入其旗下的Flannels高端零售渠道。
這一模式如果覆制到彪馬身上，局面將變得微妙。弗雷澤斯既是彪馬第二大股東，其旗下的Sports Direct又是彪馬在歐洲的核心零售渠道——這意味著它同時擁有了雙重身份：既是彪馬利潤的分享者，也是彪馬利潤的索取者。未來Sports Direct從彪馬拿到的批發折扣每低一個點，渠道端賺的就多一分，品牌端的利潤就薄一層。弗雷澤斯會如何在股東回報和渠道利益之間取舍，成為安踏入主後繞不開的考題。
安踏此前明確表示，收購彪馬是為了“賦能品牌”，借助自身供應鏈和亞洲市場資源推動彪馬全球增長。但弗雷澤斯的入局帶來了不確定性。作為第一大股東，安踏有權主導董事會構成和重大決策，而弗雷澤斯6%的持股也足以在公司治理架構中提名監事人選，如此一來，定價策略、渠道資源分配等議題就會被擺上台面。
文章來源：每日經濟新聞