【香港紡織報訊】投資銀行摩根士丹利近日發表深度研究報告《2025 Pop Mart：IP Conglomerate》，指出中國潮玩品牌Pop Mart泡泡瑪特憑藉Labubu等熱門IP的飛輪效應，持續擴大全球市場版圖，並預測其銷售額將由2025年的36億美元，增至2027年的60億美元，有望成為全球增長最快的消費品牌之一。
Labubu引領IP玩具風潮 毛絨與盲盒持續熱銷
報告指出，Labubu系列已成為Pop Mart的絕對王牌，相關盲盒與毛絨玩具產品長期供不應求，公司預計將於2025年底或2026年初推出Labubu第四代，並繼續維持每年3至4套figure新品的節奏，進一步鞏固其IP熱度。Labubu的積木產品Pop Blocks於2024年5月在美國首發即售罄，顯示品牌正成功培育新品類作為第二增長引擎。
海外市場爆發力強 北美銷售可望與中國齊驅
報告認為，社交媒體的病毒式傳播效應正驅動Labubu在北美與歐洲市場迅速升溫，預計美國市場的IP玩具消費力將遠高於中國。摩根士丹利預測，Pop Mart的北美銷售有望在2028至2029年間與中國市場規模看齊，並成為品牌增長的關鍵引擎。2025年，中國市場銷售預估增長58%，表現遠超通道擴張所能解釋的速度，反映產品力與IP效應的強勁支撐。
商業模式擴張：主題樂園、珠寶新品與垂直整合
除了IP玩具，Pop Mart近年積極跨界拓展。北京首個主題樂園「Pop Land」已實現盈利，未來將進一步擴建動力設施，提升IP體驗與粉絲互動。時尚珠寶副線POPOP已於2025年初試水，首家門店設於上海，以銀飾與14K金製成Labubu等角色主題首飾，主打年輕女性市場，進軍全球約500億美元的時尚珠寶市場。
報告亦指出，Pop Mart採取「自有IP+直營門店」的垂直整合模式，設計與供應鏈掌握度高於多數國際IP品牌，有助提升利潤率及市場應變能力。公司現已與逾50位藝術家合作開發系列，顯示其設計多元化與產品生命週期管理實力。
假貨與供應挑戰仍存 需平衡Labubu與其他IP資源
儘管增長強勁，報告亦指出假貨問題與供應瓶頸可能為Pop Mart未來發展帶來隱憂。Labubu系列在全球多地仿冒品氾濫，或會削弱IP價值與品牌信譽。加上物流與生產成本上升，公司需謹慎分配研發與資源，避免過度集中於單一IP，影響整體產品組合均衡。
業界觀察：中國IP品牌進入全球舞台 香港設計與授權業迎合作契機
Pop Mart的成功例子，顯示中國文創IP正以更成熟的商品化及營運能力走向國際市場。隨着大灣區設計資源整合與香港在IP授權、品牌管理方面的優勢，未來或可與內地潮玩品牌在聯名設計、主題展覽、IP授權等範疇加強合作，拓展亞洲文化商品全球影響力。
